「南方财经网」李一宁:货币政策要总量调控和结构调控并重

股票行情  2021-04-07 18:47:34

“在宏观经济层面,总需求和总供给之间的平衡必须而且一直是政府监管中最关心的问题。货币政策在总量调整和结构调整中的结合非常重要。因此,有必要强调货币政策在总量调整和结构调整中的结合。”6月27日,北京大学光华管理学院名誉院长、著名经济学家李一宁在光华管理学院主办的中国REITs论坛2019年年会上表示,货币政策的调整其实更多的是总量的调整,其依据是货币流量的分析。

李一宁表示,货币政策通常采取的做法是提高和降低存款准备金率。提高和降低银行利率,增加或减少公开市场操作,有时直接调节信贷规模,如增加或减少信贷总额。李一宁进一步解释说:“货币政策调控之所以习惯于使用上述总量调节手段,是因为货币流量分析的基础是:在经济运行中,货币流量的增减会直接影响总需求,影响宏观经济的整体状况。”

基于以上思考,李一宁认为,货币政策总量控制的局限性不容忽视。

第一,宏观经济学的基础是微观经济学,微观经济学的基础差别很大。两者各自的情况差异很大,在货币政策调控中容易形成一刀切的问题。因此,从宏观角度来看,货币政策的宏观调控有利有弊,一刀切造成的弊端对于正在进行经济转型的经济体来说可能是严重的,甚至弊大于利。

第二,货币政策的总体调整作用于总需求的扩张或压缩,对总供给没有明显影响。因为总供给的宏观调控必然涉及产业结构、区域经济结构、技术结构、劳动力结构、投资结构等的调整。,货币政策总量控制的局限性在于它不能影响总供给的调节,从而导致无法有效平衡总供给和总需求,尤其是长期平衡和经济增长的结构性控制极其重要。这样就必须从总需求和总供给的调控入手,双管齐下,才能有效调控。

第三,中国经济仍然不平衡,市场不完善,资源供给有限,资源定价机构仍处于不断改革的过程中,有待形成,信息不对称使货币政策总量调整无法充分发挥作用。沿海和内陆地区、东部和西部地区、大城市和小城镇之间存在差异,这些地区总量控制的效果也不同。

第四,即使在发达的市场经济国家,如美国,货币政策的全面调整也可能通过减少货币流量来抑制通货膨胀,或者通过扩大货币流量来刺激总需求,从而减少失业。然而,一旦出现滞胀,就无法控制货币政策的总量。

基于这些原因,李一宁最后强调,货币政策的总量调整虽然有用,但必须与货币政策的结构调整相结合。


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