中信证券明确:明年的货币政策不会“大而全” 中海能源策略

股票行情  2021-03-27 20:35:45

为保持年末流动性稳定,央行分别于12月21日、22日、23日推出1100亿元、1300亿元、1100亿元逆回购操作,实现净投资900亿元、1200亿元、1000亿元,两天累计净投资3100亿元。

中信证券研究所副所长明明表示,近日央行连续推出1000亿元逆回购。从结构上看,7天逆回购操作较少,主要基于14天逆回购净投资。14天逆回购操作于周一重启,于元旦后第一个工作日到期,主要目的是在元旦前后维持银行间流动性。

年末流动性是否面临挑战?显然,主要有两个挑战:银行间存款证即将大量到期,以及在精神创伤和痛苦评估结束时,银行全年对资金的需求强劲。

明确预测后续货币政策将保持中性,年底降息的可能性很低。此外,为了稳定春节前后的流动性环境,不排除定向降RRR的可能性。

至于明年货币政策的大趋势,最近召开的中央经济工作会议指出,健全的货币政策应该灵活、精确、合理、适度。

很明显,“灵活、精确、合理、适度”的表述与前一种相比得到了循环利用,这也符合货币政策,应该在过去两年货币政策的基础上,根据明年经济增长的表现进行准确、适度的调整。

他判断明年的货币政策不会“大而全”,应该从节奏、幅度、时机等多个维度考虑政策退出。预计明年货币政策的特点是广义流动性紧张,狭义流动性稳定,价格稳定。


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