「底部十字星」卡特彼勒保持销售优势的3个原因

股票行情  2021-05-04 03:29:44

卡特彼勒保持销售优势的3个原因

卡特彼勒是上周金融市场的话题。这家采矿和建筑设备巨头宣布将裁员1万人,这是削减15亿美元年度成本的重组计划的一部分。该公司还将其2015年收入预测下调10亿美元至480亿美元,这意味着同比下降13%;管理层还预计2016年还会再下降5%。自周四宣布重组以来,卡特彼勒的股价已下跌逾9%(截至周一收盘)。

卡特彼勒在过去一年下跌了约35%,而标准普尔500下跌了2%。有人认为该股在下跌后很有吸引力,但我不敢苟同,原因如下:

两位数的收入下降

即使在公司最近重组之前,卡特彼勒仍然不是一只有吸引力的股票。Q2收入同比下降13%

建筑部门的收入(占收入的36%)同比下降18%。该公司的建筑设备销售是采矿和建筑行业经济活动的风向标。一旦各国央行最终提高利率,建筑活动将与全球经济活动的下滑同步放缓。

油价较2014年Q2峰值下跌了约60%,促使大型石油公司削减资本支出,关闭E&P项目。问题是能源和运输现在是卡特彼勒最大的细分市场(占收入的37%)。伍德·麦肯齐估计,以目前的油价计算,未来约1.5万亿美元的支出是不经济的。剩下的设备支出取决于价格优惠,尤其是在北美,像哈里伯顿(纽约证券交易所:哈尔)和斯伦贝谢(纽约证券交易所:SLB)这样的公司有着牢固的关系和规模经济。

在我看来,卡特彼勒的能源和运输部门是令人担忧的主要原因,因为收入和利润压力可能会大幅下降。

潜在利润率下降

随着收入的减少,卡特彼勒的运营利润率也可能因规模经济的下降而下降。

来源:冲击交易所

由于营业利润从收入的10%下降到9%,Q2营业利润下降了23%,超过了收入下降的13%。资源和金融产品板块的营业利润分别下降了100%和21%,这是两个最大的跌幅。

对于其他细分市场,营业利润的下降幅度小于收入,或者与收入同步下降。这表明运营利润率要么上升,要么持平。展望未来,我预计能源/运输的运营利润下降速度将快于收入,原因是定价能力下降。这将是2015年下半年的重点领域。

大宗商品价格暴跌尚未结束

矿业受到大宗商品价格暴跌的沉重打击。自2011年以来,包括黄金、石油和大豆在内的大宗商品价格指数下跌了50%,自2014年7月美联储开始平仓QE以来,下跌了约35%。

(点击放大)

中国最近的货币贬值引发了中国经济增长可能放缓的警报。其令人沮丧的9月份制造业指数(78个月低点)是另一个数据点,表明全球最大的大宗商品买家未来可能会减少需求。这对大宗商品价格或卡特彼勒向矿业部门销售设备来说都不是好兆头。

结论

卡特彼勒的市盈率为11倍,股息收益率接近5%。我认为利润的持续侵蚀和/或市场的全面回调可能会导致本金的损失。此外,一场尚未平息的大宗商品价格暴跌,让卡特彼勒成为了一个…

阅读更多信息参见QuoteMediawww.quotemedia.com的《阿尔法9月30日——美国东部时间上午5:55》


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