「中国有多少核电站」国内哪些公司值得投资替代半导体光刻胶?

股票行情  2021-05-01 12:07:01

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2月13日,日本福岛东部海域发生7.3级地震。由于地震,新硕化学和瑞萨电子等半导体制造商不得不暂停当地工厂的生产。

目前,心悦化学占据全球光刻胶市场的20%以上,但其生产和海外供应受阻。一些下游代理商已经考虑根据运输和相关成本的增加来提高新合同的价格。因此,预计此次停产事件不仅会加剧全球汽车芯片产能紧张,还会对光刻胶供应产生负面影响。

事实上,日本的多次大地震已经引起了市场对半导体产能不确定性的担忧,导致国内上市半导体公司受到资金的追捧。这次也不例外。消息传出后,上海信阳等光刻胶相关上市公司股价(300236。SZ),南大光电(300346。深交所),景瑞股份(300655。SZ)和桐城新材料(603650。SH)玫瑰。

但地震的影响只是暂时的,潮水最终会退去。投资者需要区分的是哪些公司真正值得关注。谁更有实力率先实现国内替代?

光刻胶自给率严重不足

光刻胶受人限制,国内相关概念公司股价缺乏支撑。

2019年7月,在日韩贸易争端的背景下,日本开始限制向韩国出口三种材料:“用于电视和智能手机OLED显示元件的氟聚酰亚胺”、“光刻胶”和半导体制造必须使用的“高纯氟化氢”。

一时间,三星半导体、海力士等全球内存领军企业面临停产危机。

韩国政府随即提出“半导体材料国产化”政策,扶持材料、元器件、设备等行业。到目前为止,韩国已经实现了半导体材料氟化氢的大规模生产,并正在向更高纯度突破,但光刻胶仍然受到日本的限制。

那么光刻胶到底是什么?行业竞争格局如何?

光致抗蚀剂,也称为光致抗蚀剂,是一种对光敏感的混合液体。其成分包括光引发剂、光刻胶树脂、单体、溶剂和其他添加剂。光致抗蚀剂可以通过光化学反应、曝光、显影和其他光刻工艺将所需的精细图案从掩模(掩模版)转移到待处理的衬底上,并形成与掩模版完全对应的几何图案。

上述待加工的基板可以是集成电路材料、显示面板材料或印刷电路板等。因此,根据应用领域的不同,光刻可以分为用于PCB、LCD、半导体等用途的光刻胶。

根据适应的刻蚀光的波长,光刻胶分为普通的广谱光刻胶、G线(436nm)、I线(365nm)、KrF(248nm)、ArF(193nm)、F2(157nm)和最先进的EUV(

半导体行业使用的主要光刻胶包括g线、I线、KrF、ArF和EUV线。在高端市场,日本厂商的垄断地位更加明显。根据SEMI数据,日本制造商在G-line /i-line、KrF和ArF橡胶市场的市场份额分别为61%、80%和93%。

目前国内G线/i线的自给率在20%左右,KrF光刻胶的自给率不到5%。目前国内还没有能大规模生产12寸硅片ArF光刻胶的企业。

高端光刻胶长期被国外企业垄断,也导致国内芯片制造存在“卡脖子”的风险,所以国内替代光刻胶是必然趋势。

正因为如此,很多在光刻胶领域取得突破的公司备受瞩目。看看近20天光刻胶相关上市公司股价表现:上海新阳上涨76%,南大光电和景瑞股价上涨50%以上,桐城新材料上涨16%左右。

但是,如果看长线,涨幅较高的上海新阳、南大光电、景瑞目前的股价,与2020年中期的峰值相比,几乎减半。

在这些公司中,谁在光刻胶R&D和量产上更有优势,能引领国内替代?

光刻胶概念股,谁是未来的领跑者?南大光电和上海新阳在R&D进度和生产线建设方面处于领先地位。

景瑞有限公司是中国早期的光刻胶公司之一。其子公司苏州瑞虹已生产光刻胶近30年,拥有一条达到国际先进水平的光刻胶生产线。目前,苏州瑞虹I线光刻胶已供应国内知名大型半导体制造商。KrF光刻胶已完成中试并进入客户测试阶段,ArF光刻胶正在积极研发中。

随着公司今年1月采购的ASMLXT1900Gi ArF浸没式光刻机的到来,ArF光刻胶的研发进程将进一步加快。

根据景瑞有限公司2020年半年度报告,其光刻胶业务实现收入4307万元,占总收入的10%,毛利率为44.23%。

上海信阳长期不涉足光刻胶领域。其主要产品是用于晶圆制造和高级封装的电镀液和清洗液,以及用于半导体封装的电子化工材料。目前,其高端光刻胶产品正在开发中,包括用于逻辑和模拟芯片制造的ArF干式光刻胶、KrF光刻胶、I线光刻胶等。

自2016年底公司立项开发高端IC制造用光刻胶以来,试点产品已通过客户基本工艺考核。公司计划增加“高分辨率光刻胶系列500吨/年”的产能。预计2022年项目将逐步通过客户验证,获得订单,实现小批量生产销售。

南大光电和上海信阳一样,进入的比较晚,但可以算是光刻胶领域的后起之秀。

2017年,南大光电开始承接193纳米光刻胶材料的R&D及产业化项目。2020年12月17日,公司宣布控股子公司宁波南大光电自主研发的ArF光刻胶产品已成功通过客户50纳米闪存技术平台验证。该产品已成为国内首个通过产品验证的国产ArF光刻胶。

公司于2019年底在宁波建设了一条光刻胶生产线,计划到2021年底实现年生产能力25吨(干5吨/潜20吨),性能满足90nm-14nm工艺要求。

与上述三家走内生之路的企业不同,桐城新材料通过外延并购的方式切入光刻胶领域。

桐城新材料于2020年6月成立全资子公司上海桐城电子,并收购北京柯华33.7%的股权作为主体。12月,收购了北旭电子45%的股权,成为两家公司的最大股东。

北京柯华和北旭电子是国内少数几家实现高端光刻胶国产化的厂商。其中,北京柯华G线/i线正胶生产线(500吨/年)、正胶配套试剂生产线(1000吨/年)、100吨248纳米光刻胶生产线。北旭电子的正性光刻胶用于集成电路、各种尺寸的薄膜晶体管液晶显示器和AMOLED。其主要客户为BOE,2020年前三季度收入/净利润分别为1.55亿元和2540万元。

2020年12月1日,桐城新材料宣布计划通过桐城电子投资5.7亿元,建设年产半导体1.1万吨、平板显示用光刻胶及相关配套试剂2万吨的项目,预计2021年底竣工投产,2022年具备一定产能,2025年投产。

各公司的R&D和生产进度如下:

目前四家公司中,只有景瑞股份真正能从光刻胶业务中带来收益,但主要来自低端光刻胶,在高端光刻胶研发上的进度比南大光电和上海新阳慢。桐城新材料未将北京柯华和北旭电子纳入合并报表。如果合并报表在未来完成,预计将增加公司利润。

2020年各半年报显示,上海新阳R&D费用占比最高,达到9.5%,南大光电7.4%,桐城新材料3.5%,景瑞股份3.3%。

预计南大光电将率先批量生产高端光刻胶ArF。下游厂商对光刻胶质量要求高,产品认证时间长,一般下游厂商不会轻易更换供应商。被下游客户提前认可的光刻胶企业将获得先发优势。

但从长期来看,南大光电的产能只有25吨/年,远远低于上海信阳的产能。如果以后不增加产能,光刻胶业务的收入规模可能不如上海信阳。

总的来说,南大光电和上海新阳R&D能力不错,也在积极投资生产线,相当领先。

市场前景:

2021年,全球功率半导体市场将增长到441亿美元

好政策:

工业和信息化部召开汽车芯片供应研讨会:大力支持汽车和半导体产业高质量发展

分析和解释:

诺安基金蔡:“脱销涨价”的逻辑有望提振半导体的“数量和价格上涨”

该反弹了!机构争相抄底51亿资金,ETF半导体份额突然暴涨54亿。怎么回事?

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(文章来源:蔡颖杂志)


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