财硕|龙基股份有涨停,高淳资本有35亿元的浮盈。光伏第一香在哪里? 最新股评

股票行情  2021-03-30 13:12:59

图片来源:视觉中国

记者|陶志贤

编辑|陈飞雅

不出意外,龙基股份(601012。SH)屏蔽了每日限额。

今年年初以来,龙基股价上涨了249%,此前其股价在2019年上涨了74.52%。在连续两年估值飙升的情况下,龙基股价较2018年底的14.01元/股上涨了5倍以上,市值突破3200亿元,成为名副其实的第一只光伏股票。

在一笔交易的推动下,龙脊股份股价今日创新高:高淳资本管理有限公司(以下简称高淳资本)与龙脊股份第二大股东李春安签署《股份转让协议》,李春安拟以协议转让方式将其持有的公司2.26亿股股份转让给高淳资本,占公司总股本的6.00%。,转让价格70元/股,交易总对价高达158.41亿元。

转让完成后,李淳安持股比例将降至3.4%,退至龙基第六大股东,高燕资本晋升为第二大股东。

高淳资本投资光伏企业已经不是第一次了。在此之前,另一家光伏巨头同伟有限公司(600438。SH)非公开发行募集资金59.83亿元,其中高燕资本出现,认购资金近5亿元。

不难理解,高陵资本对龙基股票行业的地位和高速增长的业绩很感兴趣。

龙基主要从事光伏产业链中单晶硅棒、硅片、电池和元器件的研发、生产和销售,以及光伏电站的开发。可以说,在光伏产业链中,龙基股份几乎涉及整个光伏产业链,除了硅业务。

图片来源:公司公告

龙基有限公司是单晶硅片的龙头。2019年,龙基公司的单晶硅片出货量为36GW。据光伏行业协会统计,2019年单晶硅片总出货量为90GW,龙基的市场份额约为40%,比中环(002129)高出近9个百分点。SZ)。

在组件环节,龙基股份也在上涨。2015年,龙基股份通过收购浙江乐业县进入组件环节;通过硅片、电池和元器件的整合,到2019年,公司元器件业务的出货量将达到9GW,位居行业第四。可以说,龙基股份在PV的每个核心环节都有很强的话语权。

在相对薄弱的硅环节,龙基股份与同伟股份签订了合作协议(600438。SH)。龙基股份将投资同伟股份的两家控股子公司,建立长期稳定的多晶硅材料供需关系。协议完成后,双方将年交易量10.18万吨多晶硅作为基本目标,以保证龙基股份的上游硅供应。此外,由于高淳资本之前进入同伟股份,龙基股份有望通过此次股权转换进一步深化与同伟股份的联系。毕竟高淳资本也很擅长其持股公司之间的匹配合作。

但是,龙基的生意也不是没有风险。在光伏行业,固定资产总是存在技术迭代风险和相对较高的投资风险。以龙基股份为例,截至今年9月底,公司固定资产219亿元,在建项目31亿元,合计250亿元,占归属于母公司所有者权益的75.53%。公司资产负债率高达58.22%,处于历史高位。

龙基股份最大的风险来自行业内的技术路径争议,硅片尺寸标准一直是行业内竞争的焦点。龙基股份与晶科、金高等光伏企业,团队规模182人,中环股份、天合光能(688599。SH)等光伏企业团队规模210人。目前龙基公司的主要硅片产能在182以上,未来规模的技术路径变化还有很多不确定性。一旦182硅片的推广应用不像预期的那样,龙基股份就会有落后的风险。

从表面上看,高淳资本的“收购”头寸确实处于历史高位。但如果把明年的业绩纳入估值体系,就会发现高淳资本现在买入并非不合理。

业绩方面,龙基今年前三季度营收338亿元,同比增长49.08%;净利润63.57亿元,同比增长82.44%。从估值来说,龙脊股份目前并不贵。

根据Wind业绩的一致预测,龙基股份今年营业收入预计537亿,同比增长63.19%;净利润84亿元,同比增长60%。根据这一预测,龙基股份的市盈率约为38倍,处于近五年的高位区间。对于明年,Wind一致预测净利润为111亿元,对应于目前29倍左右的市盈率。虽然略高于其五年期中央估值,但并不离谱。回搜狐多看


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