赵志敏:低利率时代信托产品的选择看重这五个方面 同花顺模拟炒股软件

股票行情  2021-03-03 07:50:15

“全球低利率环境可能不会在一两年内结束。我们需要做好持久战的准备,与低利率时代长期共存。”中信信托上海财富中心总经理赵志民对当前全球利率走势做出了这样的判断。

7月1日举行的中国商报触手学院“2020财富公开课”——“在低利率时代,信托如何才能保财稳航?赵志民认为,信托兼具法律属性和财务属性。对于投资者,尤其是高净值的投资者,一方面可以利用信托作为底层法律框架,实现对财富的隔离和保护;另一方面,可以战略性地选择信托产品来配置资产,实现财富的保值和增值。

“在低利率时代,有了信托财富隔离保护和财富保值增值的能力,就能保护投资者的财富和生命。”赵志民说道。

与低利率时代的长期共生

宏观政策方面,赵志民表示,全球央行的放松将导致市场利率趋向自然利率,出现零利率和负利率。但信贷扩张对经济的支撑是不可持续的,尤其是4~6个季度之后,偿债压力会非常大,甚至可能带来部分违约。

“财政政策将是2020年下半年的主要刺激措施。在财政扩张政策下,风险溢价会下降,降低信用基础,提高自然利率。”赵志民进一步说道。

根据2020年全国人大政府工作报告,今年将安排地方政府专项债券3.75万亿元,比去年增加1.6万亿元。同时,今年赤字比例计划安排3.6%以上,财政赤字比去年增加1万亿元,发行1万亿元抗疫专项债券。

"政府债务未来应该偿还什么?"赵志民认为,绝对不是赤字货币化,而是财政资金最终要依靠技术进步和技术创新来带动社会进步,缓解未来的财政压力,比如新的基础设施和科技企业。

那么,低利率时代的大规模资产如何配置?赵志民指出,现金管理和固定收益产品是任何投资者的第一块基石。第二类是贵金属资产,但黄金处于历史高点。当商品暴跌,黄金大幅下跌时,可能是进入的更好时机。同时白银还处于低位,金银比例历史平均水平不到60倍,而现在已经超过90倍,所以白银可能比黄金有更好的机会。第三类是股权市场,会有很好的投资和配置机会。但是要注意疫情对行业分化的影响,一些成长型行业和股票的估值确实已经比较高了。

赵志民还指出,未来的金融技术将会给现有的资产配置理论和策略带来深刻的变革。“以后金融技术发展到一定阶段,机器肯定会比你更了解自己。”赵志民表示,目前一些金融机构已经开始尝试探索数据、算法、计算能力的集成应用,如集成宏观数据、行业数据、财务报告数据、用户特征数据、交易数据、LBS数据、搜索数据、舆情数据等大数据。通过机器学习、自然语言处理、区块链分布式构造等。,建立数据模型,不断优化因素,为每个客户形成投资决策。

信托公司的五种能力

回到信任的起源,信任是金融体系中不可或缺的一部分,它有两个属性:法制和金融业。在信托法的指导下,信托可以实现隔离与保护、继承与公益、保全与增值三大基本功能。

对此,赵志民指出,信托公司有五个能力谱系。

首先,信托公司具有独特的服务信托功能,包括家庭信托、慈善信托、保险信托,以及监护支持、股权激励、年金等各种民事信托。

其次,信托公司作为“非标之王”,在固定收益方面有明显优势,尤其是在非标方面。信托公司的非标准化和标准化业务同步发展,投资银行业务和资产管理业务挂钩,对实体经济起到了非常积极的支撑作用。

第三,近年来,信托公司积极部署股权投资,自主投资管理与外部投资管理相结合,与券商、公募基金、私募基金建立合作体系,不断发展自身股权投资能力,推出TOF/MOM、指数增强、衍生品等金融产品,以及企业年金、递延薪酬、专项账户管理等业务。在另类投资方面,信托公司拥有强大的PE/VC、一级市场投融资服务、“股票+债务”组合服务、海外投资布局等个性化服务体系。

此外,基于信托独特的法律框架,信托可以实现对高净值个人各种潜在风险的隔离和保护,如个人问题、婚姻家庭问题、继承问题、企业管理问题、刑事诉讼问题、资产管理能力、税收流失问题等。在财富管理和继承的过程中,这些问题是无法避免的。如果不做任何安排让财富“裸奔”,一旦出了差错就又回到了“解放前”。

最后,基于信托的财务属性,信托对投资者具有维持和增加财富价值的功能。目前,信托产品体系主要分为四类:现金管理、固定收益、股权投资和海外投资以及替代投资。

选择信任的几种策略

最近,市场上不时出现信托产品延期付款和违约的信息。“金融机构都是操作风险。一个金融机构不去碰风险,不去踩闪电项目,是不可能的。”赵志民指出,在当前整体经济下行的情况下,投资者更应该关注融资实体未来四到六个季度的还款压力,另一方面也要关注信托公司的风险处理能力。

那么,作为投资者,应该如何选择信托产品,做出战略选择呢?对此,赵志民给出了几点建议。

首先要考虑信托公司。关注信托公司的股东背景、监管评级、组织结构体系、管理风格、风险控制文化和能力、资产管理规模以及各项财务指标的稳定性。

第二,注意产品的收益特征。应该明确投资的产品是固定收益产品,还是有浮动收益、固定收益+策略、净值的产品。有投资者认为都是持牌金融机构发行的固定收益产品,看收益率是个误区。

第三,需要注意期限和流动性。在利率下降的初期,可以选择延长期限,配置一些两年期产品,将相对较高的收益率锁定两年。当利率下降到一定幅度时,更倾向于配置一些流动性高的产品。

第四,注意规模的考量。对于非标准资产,要考虑单个非标准债权产品的规模不能过大,要与融资主体的还款能力相匹配;否则,到期还款压力会很大,可能会出现问题。对于标准化产品来说,规模太小,但也不要尽可能大。需要考虑很多因素,比如什么是战略,管理战略的能力,管理能力。

第五,取决于信托产品的投资范围、标的资产、融资实体或管理人的资质。以城市投资信托产品为例,应首先选择区域,关注区域经济形势、政府可支配的财力和债务,以及融资主体的资质、主营业务、融资能力和风险缓释措施。对于股权标准化资产,投资者需要关注管理者、投资范围和投资策略,如管理者的专业性、投资研究能力、交易能力、历史业绩、回撤等。

"不同的资产风险管理是不同的."赵志民表示,非标债务资产的风险管理更侧重于风险缓释措施,如如何分析财务报表、增加抵押物、如何控制流程、如何做好贷后管理等。标准化股权资产的风险管理是一种风险分散策略,比如ETF指数投资就是最简单的风险分散。

最后,赵志民指出,资产管理和财富管理是一个远距离的过程。做得好就乘风破浪。做的不好,就会兴风作浪。我们需要正确识别各种困难,在市场的起伏中做出平衡的选择,最终实现财富的保值增值。


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