「神华集团股票」富国基金林青:管理基金是一生的事业

股票行情  2021-04-12 08:09:59

在基金行业,一些基金经理凭借自己的爱心和努力,在一定情况下进入投资领域。相对于有财务背景的基金经理,这种飞跃类似于投资上的跨行业操作。这样的基金经理往往有更宽的知识护城河,郭芙基金的林青就是其中之一。

从学计算机,学工业经济,进入公募基金行业,从IBM到郭芙基金,林晴不仅完成了职业转型,还交出了一份不错的答卷。

出色的表现可以擅长进攻和防守

说起复旦大学计算机专业硕士、工业经济学博士林青,虽然从事业务10多年,管理基金5年多,但很多投资人之前可能并不熟悉。

这位前IBM“代码农民”在一个糟糕的时候开始管理基金。2015年5月,也就是上一次牛市的高峰期,他正式成为富国文化体育健康基金经理。之后市场调整是有目共睹的。

林青回忆说:“从事业的角度来看,还是挺曲折的。我开始投资的时候,在市场上处于一个相对高点。我管理的基金后来经历了股灾和熔断。这一过程经历了持续的否认和持续的信心崩溃。然后是重建的过程。”

然而,即使在这样一个不利的市场环境下,林青管理的基金在市场上经历了牛市-熊市转换后,仍然为投资者创造了良好的回报。数据显示,到2020年底,富国文化体育健康近五年累计收入为141.34%,而同期业绩基准收入仅为23.43%。

林青坦言,“在经历了2015年的极端市场情况后,我对风险相当敬畏。比如我现在的仓位,有一些反向和防御性的成份股。这种仓位是为了更好的持有股权资产,因为在波动的过程中,投资组合的稳定性可以保持主力多头仓位,而当大盘大幅下跌时,我的心态会有点平淡。我始终相信,管理资金是一个终生的职业,我追求的是长期稳定持续的回报。”

深入学习是和谐的,但又是不同的

在采访中,林青反复提到了近年来投资体制的演变。在他看来,自己的进化主要体现在三个方面。“首先,是对经济本身的理解。以前的研究集中在最初的制造业,更多的商业模式是成本加成的。但是慢慢会发现,随着技术的进步,整个商业社会的运作中其实也有各种新的商业模式,新经济呈现出新的特点。即使制造业有品牌、技术和规模溢价,利润率和估值也会显著提高。”

第二,林庆说:“随着市场的增长,我们以前认为估值便宜了20倍,贵了40倍,贵了50倍,但现在发现货币通胀也带来了贴现率的下降,包括居民的财富分配。而且市场有不同的参与者和偏好,而且变得非常快。”

“最重要的是第三点,就是你的心态在改变,从单纯的乐观到缩水防守,再到更加扎实自信的过程。”

“简单的一句话,就是深入研究,和不一样。”林青补充道,“和而不同是我的出发点是追求长期的α回报,这是一种长期的价值体现。但在这个过程中,我不想为了特立独行而特立独行,我要融入这个市场。”

“我希望找到一些必不可少的东西。比如DCF是逻辑上最自洽的估值方法,但是假设很多,而且是长期的。如何找到其参数的短期映射,就是找到其发展本质的过程,这也带来了错误定价的可能性。阿尔法往往来自这种错误的定价。”

"投资体系的演变最终是价值增长."林庆进一步说:“估值要在合理的估值体系内。虽然有的是PS估值的,有的是现金流估值的,但没关系,但最后一定要有估值体系。”

新作品即将发布

经过多年的沉淀,林青即将推出他的新作《郭芙星源》,将于2月25日正式推出。基金可以投资香港股市,最短持有期限为12个月。此外,还会有更多的时机考虑,同时还会加入批量、定增等多种策略。

谈到新基金的投资方向和今年的机遇,林青说:“首先,我认为港股的风险和机遇并存。香港股市有很多不错的标的。对于新兴经济体来说,港股是一个不错的选择。但客观来说,港股的玩法很多,风险也很大。他们需要更扎实的基础研究,找到核心东西。”

其次,在a股市场,林庆表示:“今年确实有必要降低预期,但在这么大的市场,结构性机会依然存在,超额回报可能来自物联网,包括医疗服务,一些中游制造业,还有一个重要的就是全球化。虽然内部消费很多,但全球化也有很大的市场。”


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